首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 医药|健康|养老 > 医药行业深度研究报告：连锁药店，影响因素逐步解除，22年恢复性增长可期
医药行业深度研究报告：连锁药店，影响因素逐步解除，22年恢复性增长可期（62页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
短期看，基数效应解除22年医药零售板块增长中枢好于21年 2021年医药零售行业收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为14.9%、2.2%、1.1%，收入端增速放缓主要由于消费疲软、防疫 物资高基数及疫情反复影响；利润端增速放缓主要由于消费疲软、防疫物资高基数、疫情反复、房屋租赁会计准则变化、加大促销力 度及部分公司计提股权激励费用影响。2022Q1，医药零售板块营业收入同比增长15.6%，归母净利润增速为-2.4%，扣非归母净利润 增速0.2%。整体来看，22年基数效应得到缓解，疫情管控措施虽在，但整体增长中枢预计好于21年。
长期看，行业集中度提升及处方外流持续，大型连锁药店药店前景可期 1）“双通道”政策全国进一步加快落地，双通道品种引流患者至零售药店，有望拉动其余品种销量提升，头部连锁药店优势明显； 2）商务部“十四五”规划明确培育专业化、大规模的零售药店龙头企业，大型连锁药店持续扩张和行业集中度有望进一步提升。
盈利预测与投资评级：
重点推荐益丰药房、大参林、老百姓及一心堂，建议关注健之佳、漱玉平民。
益丰药房：尽管21年受疫情等因素影响导致业务增速放缓，给公司造成一定压力，但公司仍实现了较为稳健的增长。在公司老店同比 内生增长及新店建设、精细化管理能力强的加持下，预计公司将在行业整合加速的大环境下实现收入和利润两端的稳健增长。
大参林：2022Q1摆脱疫情影响后营收和净利实现双增长。21年门店稳健扩张，2022年全年有望继续加速扩张，延续自建+并购+加盟 的门店扩张方式，预计22年门店扩张数量仍会在2000家以上，持续加速规模扩张布局未来。
老百姓：公司门店不断扩张，坚持直营、星火（并购）、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式，以内生发展和外延扩展双轮驱动 快速扩张。预计公司将保持持续扩张态势，长期增长有保障。
一心堂：区域疫情给公司经营造成一定压力。但公司2022年第一季度门店扩张速度符合预期，扩张速度逐季调整，计划以川渝地区为 扩张重点，为未来健康增长打好基础。
收藏(202)
点赞(280)
格式
大小
1.68MB
青云豆
3
医药生物行业投资策略：准备迎接医药板块戴维斯双击（45页）.pdf
医药生物行业研究报告：中国医疗器械供应链发展趋势报告：锐意革新，韧则行远（32页）.pdf
荣昌生物-新适应症持续拓展，逐步向Biopharma迈进（60页）.pdf
一品红企业研究报告：聚焦儿童与慢病领域，创新转型值得期待（32页）.pdf
一心堂公司研究报告：西南零售药店龙头，有望迎来戴维斯双击（22页）.pdf
【医药零售企业研究】益丰药房：精益求精、拥抱创新，长期成长价值彰显（31页）.pdf
中药行业深度：寻找政策春风下的繁荣机会（52页）.pdf
医药生物行业抗体新技术路线系列研究报告：双特异性抗体，工程性双靶点抗体，技术平台成重中之重（33页）.pdf
医药行业2023年投资策略：回归本源，寻找不确定中的“三重奏”（213页）.pdf
医药行业2022年秋季策略：产业需求新生与供给自主化（55页）.pdf
