首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 环保|循环经济 > 【环保企业研究报告】嘉澳环保：量利并举，生柴有道
【环保企业研究报告】嘉澳环保：量利并举，生柴有道（30页）.pdf
举报与投诉【报告导读】公司基于自身环保增塑剂业务，向上延伸开发生物柴油业务，处于赛道切换期。 公司是环保增塑剂行业龙头企业之一，市占率一度达 20%以上；2017 年，公 司向上延伸产业链，在保障脂肪酸甲酯原料供应的情况下，积极开拓生物柴油 业务，并成功获得欧盟 ISCC 和 DCC 认证，生柴业务逐步开始出口欧盟：公 司正处于环保增塑剂向生物柴油赛道切换的转型期。
生物柴油产能释放之际，适逢增塑剂板块承压之时。2022 年，适逢公司新增 生物柴油产能释放之际，前三季度公司生物柴油销量 13.5 万吨，同比高增 536%，生物柴油营收 14.9 亿元，同比增 720%。然而，增塑剂板块需求低迷， 前三季度销量同比骤减 31%；原料价格倒挂，产品价格骤降，成本承压拖累 整体业绩。
生物柴油需求旺盛，行业长期景气。公司转型的生物柴油赛道主要需求来自对 欧盟出口，欧盟近年来不断提高可再生能源指令（RED）中生物柴油在交运中 的替代比例，同时加速作物类原料生产的生物柴油的使用比例，替代需求高涨； 同时欧盟生物柴油进口依赖度较高，估算未来将长期存在 300-900 万吨的进 口需求。
量利并举业绩高增，生物柴油前景可期。公司自 17 年至今生物柴油单吨毛利 与单吨净利稳步提升，21-22 年单吨净利在 1000-1200 元左右，产能亦从最初 的 5 万吨逐步提升至 22 年下半年的 50 万吨。量利并举有望推动未来公司生 物柴油业绩与盈利高速增长。
需求恢复价差稳，增塑剂板块下行后企稳。公司增塑剂业务受行业景气度及疫 情反复的影响，需求下行；同时 22 年适逢原料价格倒挂与产品价格骤降，成 本端压力较大，三季度出现亏损情况。而随着原料价格倒挂恢复，需求触底， 下游开工率稳中微升，预计增塑剂业务将逐步恢复。同时，公司高端产品产能 即将释放，有助于该部分业绩进一步修复。
收藏(125)
点赞(288)
格式
大小
1.49MB
青云豆
免费
新能源电池回收行业深度研究报告：锂电回收趋势已现，设备即将迎来爆发期（26页）.pdf
化工行业深度报告：萤石：战略资源或迎价值重估（41页）.pdf
天奇股份：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场（35页）.pdf
青达环保：火电环保装备龙头，火电加速及灵活性改造打开空间（34页）.pdf
环保及公用事业行业碳中和改变中国系列五：生物柴油，双碳背景下的高景气细分赛道（45页）.pdf
基础化工行业深度研究报告：从生物柴油看再生塑料的投资机会（17页）.pdf
环保行业：报废汽车高峰将至，锂电回收角逐开启（32页）.pdf
全球生物柴油供需结构梳理（29页）.pdf
环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈，采蘩祁祁，全面复苏中关注双碳环保安全价值（230页）.pdf
德邦证券-卓越新能分析报告：生物柴油龙头企业，减排东风助力成（31页）.pdf
