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【公司研报】科士达公司分析报告:储能行业老兵,海外户储新星(19页).pdf
  伸腿的蚂蚁   2022-05-23   30885 举报与投诉
 伸腿的蚂蚁   2022-05-23  3.0万

报告摘要:

▌公司是储能领域的先行者,储能业务布局即将进入收获期 

 公司目前已经形成了“数据中心+新能源”的产业布局,公 司2013年进入储能行业,目前已经形成了一系列储能产品, 具有丰富项目经验。在中国储能系统集成商 2021 年度海外 市场储能系统出货量排行榜上,公司位列行业第四,同时公 司跻身全球市场中国储能PCS供应商前十。海外户用储能市 场爆发,我们认为储能有望成为公司下一阶段的重要增长 点,公司的核心看点在于稳健的数据中心业务基本盘与长期 新能源业务布局,新能源布局逐步进入收获期。 

▌与宁德时代密切合作,切入海外储能市场 

 海外户用储能基于安全性考虑逐步导入磷酸铁锂产品,宁德 时代作为龙头直接受益,其储能产业链合作公司同步切入海 外市场。公司与宁德时代成立合资公司时代科士达,公司持 股80%,2021年纳入并表范围,当年实现并表收入3869万 元。时代科士达当前一期已有两条产线进行生产,产值超过 20亿元。公司针对家庭场景推出了光储一体化解决方案,预 计未来海外户用储能收入将快速提升。公司可以通过海外储 能业务带动公司光伏逆变器业务,逆变器海外市场盈利能力 好于国内,收入结构变化将带来公司逆变器业务盈利能力提 升。 

▌东数西算增加资本开支,公司数据中心业务直接 

受益 IDC保持长期保持较高增速,公有云成为带动数据中心发展 的最主要动力。东数西算通过产业转移并大规模建设数据中 心解决数据中心“老旧小散”及能耗问题,行业长期资本开 支提升。公司作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之 一,已经成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司 之一,国内UPS配套蓄电池市场占有率居本土品牌第一。数 据中心业务作为公司核心主营业务,发展至今已获得海内外 市场的高度认可。预计公司数据中心业务将持续受益于行业 发展以及公司自身的行业地位。▌ 盈利预测 

 预计公司2022-2024年收入分别为41.3、55.0、67.8亿元, EPS分别为0.88、1.17、1.49元,当前股价对应PE分别为23、18、14倍,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。


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