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电力及公用事业行业研究报告：聚焦国企改革，掘金省级绿电平台（53页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
国企改革三年行动进入收官年，优质新能源资产注入大势所趋：
《国 企改革三年行动方案(2020-2022 年)》于 2020 年 6 月发布，2022 年 是国企改革冲刺阶段的收官年。国企改革三年行动方案要求在国有资 本布局优化方面要积极推进兼并重组和战略性组合。2022 年 5 月，国 资委在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题 推进会”提出要继续加大优质资产注入上市公司力度。在双碳背景下， 新能源发电行业进入高速发展期，资本是最重要的助推剂。对于新能 源发电上市公司的发展来看，除了依靠自身的造血能力和二级市场再 融资获得项目投资的资本金之外，风电光伏项目在集团层面培育后注 入上市公司也是一种重要的成长路径。国企改革叠加行业高景气度， 优质新能源资产注入大势所趋。
掘金省属新能源发电平台，优质省属新能源平台成长确定性高：
从资 源获取能力、融资能力与投资运营能力来看，央企和地方国企是新能 源发电行业的主力军。各省电力投资一般依托省国资委下属的省能源 （投资）集团或省投资集团进行，而集团旗下一般来说仅有一个新能 源发电平台，集团和上市公司之间也大都存在避免同业竞争的承诺。 相比之下，央企的电力发展平台体系更为复杂，旗下通常有多个上市 公司。因此，省属国企相较于央企的一大优势是平台的唯一性，优质 省属新能源平台将集全省之力打造，可通过内生增长和集团培育双轮 驱动，成长确定性高。
投资建议：
在“双碳”以及国企改革背景下，优质省属集团新能源发展 有望驶入快车道。我们通过集团体内电力资产情况及资产注入预期； 上市公司、集团及所在省份新能源“十四五”规划；所在省份风光资 源禀赋以及公司/集团在建或筹建装机容量等几个维度综合分析各省级 能源平台的成长潜力。建议关注：1）上市公司、集团、省内均出台明 确“十四五”规划有望迎来确定性增长，同时充分受益于云南省优质风资源并打造“世界光伏之都”的【云南能投】；2）背靠山西省大型 国企晋能控股集团，公司、集团均出台较高“十四五”新能源装机增 长规划，具有较大成长潜力的【晋控电力】；3）具备明确资产注入预 期，地处福建海上风电优势显著的【中闽能源】。
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