首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 【公司研报】财通证券-创维数字分析报告:5G小巨人,老树开新花
研究报告内容摘要
核心观点
5G应用小巨人,多元化、全球化成效斐然。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为全球数字机顶盒龙头,持续深耕全球电信及广电运营商B端客户,并向C端市场延伸,形成了“智能终端、宽带设备、专业显示、运营服务”四大板块,多元化、全球化发展策略成效斐然。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司背靠创维集团,发挥协同效应,共同打造5G智能家居生态。2022年一季度归母净利润大增229%,迈过成长阵痛期信号明显,毛利率边际改善至16.96%,经营质量明显提升。
传统机顶盒业务“老树发新芽”,短、中、长期驱动力兼备。1)短期:国内运营商集采放量,全球芯片供给紧张推动赛道集中度提升;2)中期:4K/8K电视超高清化驱动机顶盒更新迭代;3)长期:机顶盒的OTT化、融合化是产业趋势,有望成为家庭互联网、物联网的中心,打开增值服务空间。
网络接入设备与机顶盒协同明显,乘“双千兆”政策东风加速发展;VR坚持技术自研,新品有望弯道超车;汽车电子深耕智能座舱,加速主机厂拓展。三大创新业务正齐头并进打开长期成长空间。全球网络向大带宽、高速率、低时延发展,中国“双千兆”计划持续推进带来行业高景气度,而宽带业务与机顶盒呈现“共生关系”,公司具有明显的卡位优势,叠加公司接入设备的强产品力,目前在运营商市场正持续大份额中标,业绩能见度极高。全球VR发展重回快车道,公司坚持VR技术自研,位列国内第一梯队,2022年7月即将发布Pancake超短焦一体机新品,有望在光学、交互、产品外形等方面实现全面突破,加速从B端向C端市场的渗透。公司2015年进入汽车电子领域,深耕智能座舱,大屏化、多屏化产业趋势带来量价齐升的肥沃土壤,公司依托差异化显示技术和规模化成本优势,正加速主机厂的拓展,未来持续放量可期。
首次覆盖,给予“增持”评级:公司传统机顶盒短中长成长逻辑清晰,三大新兴业务进入成长快车道,凭借深厚的技术积累、灵活的资源协同和供应链规模优势,公司正持续打开长期成长空间,业绩弹性可期。我们预测公司2022-2024年实现收入142.84、175.75、227.90亿元,实现归母净利润10.02、13.50、17.77亿元,对应当前PE估值分别为18x、13x、10x。给予“增持”评级。
风险提示:运营商集采量不及预期的风险;宏观经济波动的风险;疫情反复的风险;原材料价格大幅波动的风险;VR新产品推广不及预期的风险等。
收藏(216)
点赞(242)
格式
大小
2.57MB
青云豆
1
VRAR行业深度研究系列报告(硬件篇):VRAR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇(87页).pdf
光大证券-润建股份分析报告:以通信管维为基,能源和信息管维构筑公司成长新引擎(21页).pdf
【超高清】2020年中国8K超高清电视行业报告(57页)(57页).pdf
通信行业深度报告:网络可视化,数据价值的掘金者&信息安全的守卫者(19页).pdf
内贸集运行业深度报告:龙头享受格局红利,多式联运打开成长空间(41页).pdf
5.5G行业深度报告:5.5G重组联接,共建智能世界底座(39页).pdf
XX公司采购部2021年总结暨2022年工作计划(27页).pptx
通信行业:5G MBS场景分析报告(32页).pdf
安信证券-利尔达分析报告:集物联网模块和IC增值分销业务于一体的高科技公司,深耕细作厚积薄发(26页).pdf
VR行业深度报告:软硬件迭代加速,VR行业奇点已至(66页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
【公司研报】财通证券-创维数字分析报告:5G小巨人,老树开新花.pdf
所需支付青云豆:1