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户外动力设备行业深度报告：锂电化推动新发展，中国企业脱颖而出（45页）.pdf
举报与投诉报告要点：
千亿级大市场，创新驱动发展
户外动力设备（OPE）是主要运用于草坪、花园或庭院维护的设 备，2020 年全球市场规模为 251 亿美元，预计将于 2025 年达 324 亿美元。按动力来源划分，以汽油动力设备为主，无绳设备将快速发 展，按设备类型划分，以割草机为主。回顾产品发展历程，更新迭代 主要围绕三大要素：动力源、移动方式和作业方式，每一次三要素的 大变革会推动需求的爆发和行业的快速发展，而如今的锂电化、智能 化将推动行业进入新的时代。
需求端：欧美园林维护需求旺盛，锂电渗透率提升空间巨大
欧美占据全球 OPE 市场 80%以上份额，家庭对于庭院维护的重视、 专业工人短缺且昂贵推动欧美市场活跃，73%的设备用于住宅家用用 途。当前 OPE 市场仍以汽油动力设备为主，而锂电设备产品性能的 优越和不断突破、环保政策的催化、核心企业供给侧引导等将推动其 渗透率快速提升。我们认为，未来三年 OPE 市场的增长主要在于锂 电 OPE 的结构性增长，市场空间在于：1）从汽油向锂电设备转变 的存量设备更新迭代需求；2）配套新增个人住宅的新需求。
中国为产能核心地，技术+渠道决定竞争力
中国是 OPE 主要生产基地，出口割草机数量及金额逐年攀升，疫情 之下受益明显，后疫情时代趋势不减，2022 年出口持续高景气。目 前，整体 OPE（汽油+电动）市场仍以欧美企业为主，但电动 OPE 市场以中国供应商和品牌为主，我们认为，中国企业有望在 OPE 行 业锂电产品渗透率提升的趋势下逐步扩大其在整体 OPE 市场的份 额。在企业核心竞争力方面，1）技术：高能量密度的电池、高效的 电机、复杂的电控能够为操作提供更长的运行时间；2）产品和品 牌：产品竞争力在于运行时间、动力和安全易用性等，品牌竞争力在 于产品矩阵、系统兼容性、保修支持服务等，企业竞争力在于多元化 的品牌矩阵；3）渠道：The Home Depot 和 Lowe’s 为北美两大家装 零售主渠道，Amazon 为核心线上渠道，绑定核心渠道或为 OPE 公 司带来稳定且持续的业绩贡献。
未来看点：利润率有望提升，智能化或带来新一轮变革
短期来看，锂电池电芯成本下降、运输成本下降、贸易关系改善&税 收成本下降、产品结构优化有望推动企业利润率提升。长期来看，智 能机器人或成为下一个破局点。 投资建议 推荐泉峰控股，建议关注创科实业、大叶股份、苏美达、格力博。
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青云豆
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