首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 文创艺术|花鸟萌宠 > 安信证券-迪阿股份分析报告:专注婚恋钻饰赛道,独特内涵助力品牌突围
研究报告内容摘要
有别于市场的观点:部分投资者认为:结婚率下降与低复购模式背景下,DR未来发展天花板有限。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,未来DR的增长驱动力在于:(1)渗透率&客单价双升将弥补结婚率下降;(2)消费场景衍生&消费品类拓宽提升产品复购率。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
迪阿股份:专注婚恋钻饰赛道,成长势头强劲。(1)发展历程:脱胎营销咨询公司,2011年业务领域转向珠宝行业同时更名为“深圳市戴瑞珠宝有限公司”,2019年变更为迪阿股份,并于2021年12月成功上市。(2)股权结构:高度集中,高管团队营销经验丰富。(3)经营情况:优化开店策略、加大线上推广,2021年,公司实现营业收入46.23亿元/+87.57%,归母净利润为13.02亿元/+131.09%。全自营的销售模式和钻饰为主的产品结构下,毛利率水平优于同行。
钻饰赛道:市场空间广阔,格局分散新锐品牌大有可为。(1)市场规模:珠宝市场稳健增长,钻饰消费起步晚仍有发展空间。(2)驱动因素:千禧一代步入适婚年龄,对钻石饰品偏好度高;低线城市消费潜力可观,珠宝消费增长强劲。(3)竞争格局:综合型、专业型钻饰品牌混战,行业集中度较低,疫情推动供给侧出清;产业链视角下看终端竞争,品牌与渠道建设构成关键要素。
严格购买流程+定制模式+全自营体系为真爱承诺保驾护航。(1)品牌内涵:精准定位求婚钻戒,“一生只送一人”构筑独特品牌内涵,严格购买流程突出排他性,“真爱协议”+“爱的确认书”增强仪式感。(2)产品:丰富完善产品线,更新与延展畅销经典款;内部设计款营收占比不断提升,募集资金加码研发创新;定制化模式赋予特殊意义,助力供应链搭建与高周转+低存货的高效经营。(3)渠道:采取全渠道整合的方式,线下全自营门店巩固品牌形象,优化选址策略提高店效,创新门店设计营造浪漫体验;线上布局多电商平台,引流和销售同步增长。(4)营销:抓住短视频风口,加码视频媒介布局,差异化粉丝运营,社媒声量遥遥领先。
投资建议:买入-A投资评级。我们预计2022-2024年公司实现营收59.46/77.57/93.65亿元,同比+28.62%/+30.46%/+20.73%;2022-2024年实现归母净利润15.93/21.47/26.67亿元,同比+22.34%/+34.83%/+24.18%,对应PE为15x/11x/9x。参考同行业可比公司估值,我们给予公司2022年19x PE,对应目标市值303亿,对应目标价为75.65元。
风险提示:疫情反复风险;市场竞争加剧风险;委外生产风险;品牌影响力下降风险等。
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