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猪周期形成的本质是供需错配,供给是影响猪周期的关键因素,影响到供给的因素往往能影响猪周期波动,甚至迎 来猪周期拐点。从母猪存栏到生猪出栏往往需要10-12个月,当猪价处于上升周期时,养殖盈利提升,母猪存栏增 加,预示着未来10-12个月的商品猪供应增幅较大,猪价到达峰值回落。当商品猪供给开始增加,需求相对稳定或 不足,猪价开始下降,养殖利润减少,养殖户或者养殖场淘汰能繁母猪,能繁母猪存栏下降,产能去化。当能繁母 猪产能下降到一定程度时,预示着未来10-12个月商品猪供应减幅较大,可能出现供给不足,猪价触底。
2000年以来的五次猪周期,猪价波动幅度逐轮加深。 ①2002-2006年猪周期,生猪价格上涨27个月,涨幅+71%,下跌20个月,跌幅-40%,最高单月平均猪价达到10.0元/ 千克。2002年底非典导致养殖场停工、交通困难,加剧了供需矛盾,2002年和2003年底全国生猪存栏量分别同比0.4%和-0.9%,2003-2004进入上行周期;高利润激发了养殖热情,2004年和2005年年底全国生猪存栏量分别同比 +1.8%和+2.8%。生猪供给增加,猪价下降,于2006年5月触底。 ②2006-2009年猪周期受到猪蓝耳疫病的影响,生猪价格上涨20个月,涨幅+158%,下跌14个月,跌幅-49%,最高单 月平均猪价达到17.4元/千克。2006年猪蓝耳疫病爆发使生猪存栏迅速下降(同比-3.4%),猪价上行;在高养殖利润 的刺激下,2004年和2005年年底全国生猪存栏量分别同比+1.8%和+2.8%,供给增加,进入下行周期。 ③2009-2014年猪周期外因干扰较少,生猪价格上涨27个月,涨幅+111%,下跌32个月,跌幅-47%,最高单月平均猪 价达到19.9元/千克。2019年年初至2010年8月,全国能繁母猪存栏数量由4987万头下降至4580万头,降幅达8%,随 即猪价在2011年9月达到峰值;2010年8月-2012年10月,能繁母猪存栏由4580万头增加到5078万头,增幅达11%,猪 价10个月后触底。
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