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农业2023年年度策略:掘金安全自主,拾珠周期景气(32页).pdf
  强生   2022-11-22   9386 举报与投诉
 强生   2022-11-22  9386

【报告导读】安全主线:种业自主,护航国家安全。1)粮食:二十大报告将“粮食安全”依然放 在重要位置,表现出其对人民生活的重要意义。国内饲料粮依然面临着缺口问题, 而在今年东北天气冲击、饲用需求恢复下,玉米缺口预计扩大至 2500 万吨,补足缺 口的手段正在逐步减少,提升玉米种植效率迫在眉睫。2)种子:经历政策的陆续修 订,国内转基因涉及的重要法规基本完善,转基因种子静待商业化的最后一块拼图 “品种审定”即可开启制种和销售,以最快进度计,若今年品种审定名单可以获 批,种企将在 23-24 年迎来业绩爆发期,种企经营格局有望迎来革命性变化。3)白 鸡:长期以来, 我国白羽肉鸡种源一直依赖进口,而受到今年以来的海外禽流感冲 击,白鸡种源自主可控再度提上日程,2021 年我国审定通过 3 个快大型白羽肉鸡品 种,其中圣泽 901 产能储备充分,2022 年底父母代产能将突破 1750 万套,外部不 确定性有望提振国产品种推广速度,白鸡种源有望实现国产替代。 

周期主线:景气轮替,迎接周期兑现。1)生猪:2022 年猪价如期见底回升,但在 分歧之下,生产决策短多长空,5 月以来,能繁母猪的环比增幅始终未超过 1%,偏 弱的补栏数据或提升周期下行后的猪价中枢,我们预计 2023 年生猪均价仍将在 20 元/公斤左右,对于成本表现坚挺与出栏量高增长的猪企而言,仍可兑现丰厚业绩。 2)肉鸡:黄鸡方面,今年以来黄鸡价格持续上行,但由于父母代环节盈利尚在积累 初期,叠加部分散养户的退出,本轮周期补栏速度偏缓慢,1-9 月父母代鸡苗销量 4670.7 万套,同比增加 0.3%,预期后续价格回落或有限;白鸡方面,受航班熔断、 禽流感影响,1-10 月祖代白羽肉雏鸡更新量 71.6 万套,同比下降 31.7%,叠加种鸡 性能下降,产能短缺基本确立,预计价格反转自明年 Q2 开启,并将按照“父母代鸡 苗→商品代鸡苗→商品代毛鸡”的代际关系逐级依次反应。3)油料:大豆方面, 2022/23 全球大豆产量将达到 3.91 亿吨,同比增加 9.8%,由于南美是新作增产的主 力,大豆供应近少远多,在南美增产不能证伪的当下,预计大豆价格未来稳步回 落;菜籽方面,22/23 年度全球油菜籽预计产量 8482 万吨,同比增长 14.8%,库消 比增加 3.1pct 至 8.9%,由于加拿大的增产基本落地,远期供应预计恢复,随着进口 量的提升,菜系价格有望回落。


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