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大资管行业系列专题报告之一：资管脉络（23页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
1、研究意义
• 市场前景：随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广 阔。（1）可投资资产：2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元，2010-2020复合增速14%；（2）资产结 构：近年来在“房住不炒”的背景下，各项政策从房地产供给和需求两方面着手严控房地产价格，地产投资属性弱化，金融 资产偏好增强；（3）对专业机构的信任度：接受专家及投顾推荐的占比从2017年的20%提升至2019年的46%。
• 研究目的：资产管理大发展能够让资本市场更好地发挥资产配置的作用，研究资管行业中的主要机构，分析并追踪其资金来 源、投资风格、资金去向的变化等等，能够及时观察到资管行业发展的情况以及为主流机构未来资产配置方向提供一些思路。
2、主要机构
• 公募基金：我国公募基金资产管理规模从2000年的846亿增长至2021的25.5万亿，复合增速高达31%。自资管新规明确要求 打破刚兑以来，资管行业从监管套利、承诺保本保收益的模式逐步向净值化方向转型。公募基金本身就是高度净值化、标准 化的产品，同时具备主动管理的竞争优势，主动投资型产品占比90%以上，因此净值化转型利好公募基金发展。
• 私募基金：追求绝对收益，投资风格相对激进，增长态势不逊于公募基金。截至2021年末，我国私募基金管理只数为 124,117只（近5年复合增速为22%），私募基金管理规模为19.76万亿（近5年复合增速为20%），数量和规模都创历史新高。
• 银行理财：从产品来看，银行理财以固收类产品为主，权益类偏少；从费率来看，管理费率与公募基金等机构相比较低。
• 券商资管：积极向主动管理转型，持续压降通道业务。规模方面，经历四年下滑后企稳回升，2021年三季度末为8.64万亿； 结构方面，定向资管占比较2017年下降28pct至57%，具有主动管理特征的集合资管占比较2017年上升24pct至37%。
• 保险资金：投资风格稳健，具有长期性、稳定性等特点，资产结构以固收类为主，截至2021年末，保险资金运用余额达 2,323万亿，其中银行存款、债券、股票和基金分别占比11%/39%/13%。
• 境外资金：以长期机构投资者为主，随着我国金融业对外开放持续推进，境外投资者持续加码布局人民币资产，截至2021年 末，境外投资者持有A股市值超3万亿元，境外投资者托管中国债券总额超4万亿元。
3、如何追踪
• 我们将针对资管市场各个主要机构推出专题报告，并且对资管行业的相关数据进行月度/季度跟踪。
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