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人民币快速贬值的原因与未来展望（21页）.pdf
举报与投诉【报告导读】人民币适当贬值一方面有利于释放CFETS指数的高估，缓冲出口下行压力；另一方面有助于释放货币政策操作空间。但需警惕持续的贬值预期：1）放大股市波动，与股市共振；2）延迟结汇，加大购汇，推动汇率更快贬值。
人民币汇率，短期贬值压力仍存。支撑2021年下半年以来人民币汇率保持强势的因素在发生转变：其一，4月份中国的出口增速快速下行，这既有疫情短期的影响，也有全球经济总需求下降以及中国由于疫情防控政策差异带来的生产优势弱化；其二，中美货币政策进入实质性分化，中美利差显著收窄甚至倒挂，资本外流导致人民币出现一定的贬值；其三，美元短期仍将保持强势。
贬值速度放缓：短期压力已较大程度释放，相比2015年，境内居民企业的外汇资产负债情况改善，恐慌式换汇概率较低。
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