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宏观动态跟踪报告：中国经济形势再思考（15页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
一、随着国内疫情的不断好转，疫情对中国经济的冲击也有所缓和。
从高频数据看，整车货运流量指数正逐步向历史同期水平回归，5 月开工率指 标也多数回暖。中国经济的“至暗时刻”大概率已过，往后看，财政政策 的大力度落实，房地产监管政策的因城施策、边际调整，以汽车为主要抓 手的促消费政策落地，都将支撑中国经济筑底、企稳，我们预计二季度我 国 GDP 同比增速在 0-1%。
二、我国经济面临的内外部风险和挑战。
第一，稳就业难度上升。疫情冲 击下，3 月开始中国稳就业的压力增大，4 月情况更是不容乐观，5 月就 业恢复也落后于整体经济的恢复。
第二，出口增速较快回落。中国出口数 量已呈现负增长，除了疫情的短期影响外，也和其他外向型经济体生产能 力恢复挤占中国出口份额、欧美等发达经济体商品消费需求回落有关。
第三，消费内生性恢复动力不足，压制因素包括疫情、中国家庭部门偿债压力较大、经济和就业市场不确定性上升后预防性储蓄增加。
第四，制造业投资面临放缓压力。三重压力未减，制造业投资的内生动能已然趋弱。
第五，地产产业链仍然低迷。去年监管叠加的冲击仍在演绎，疫情又对房地 产销售、拿地和施工都产生了较大拖累，4 月房地产数据全线下滑。
第六， 结构性通胀风险抬头。油价和粮价上涨带来输入性通胀压力，加之黑色商 品仍有涨价风险、PPI 向 CPI 传导的风险上升、新一轮猪周期渐行渐近， 中性情形下预计三季度 CPI 同比将升破 3%。第七，财政收支压力加大。 今年前 4 个月赤字使用进度较快，疫情对公共财政收支两端都有影响，掣 肘了后续财政发力空间。
三、逆周期调节的相关政策建议。
第一，加快落实 6 方面 33 项稳增长举 措。
第二，着力解决基建项目融资难题。信贷额度不是拖累商业银行对基 建信贷支持的主因，金融机构市场化考核和地方政府为基建项目配套融资 的意愿不足影响更大。可探讨更注重专项债资金对接项目的综合账、发行 特别国债对接基建项目。
第三，为增量财政工具做准备，三季度可能发行 万亿规模的特别国债。
第四，货币政策总量与结构并重。在保持流动性合 理充裕、积极推进宽信用的同时，为经济薄弱环节提供更多的定向支持。
第五，房地产调控从实际出发支持优化。包括加强金融政策对房地产领域 的支持力度、鼓励各地从实际出发畅通房地产“销售-拿地-新开工”链条、 进一步优化商品房预售资金监管政策、有序化解民营房企的信用风险等。
第六，做好高校毕业生和服务业从业人员等重点人群的稳就业工作。
第七， 抓好粮食生产、保障能源供应和稳定产业链，以此来稳物价。
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