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【国防军工行业分析报告】论军工产业的长期成长特性：选择大空间、高壁垒、高增长的军工企业（75页）.pdf
举报与投诉【报告导读】再看长期，会有相当一大批企业不仅会充分享受这波 7 年的军工红利期，发展规 模上台阶后，再基于技术与产品的拓展性获得长足发展空间。具体的拓展方向包 括：产品类别拓展、应用领域如向民用、军贸领域拓展，这就要求是产品驱动型、 研发实力强且有核心竞争力的军工企业。具体如下： 1）军工高增长细分赛道的核心卡位企业。在细分赛道上拥有极高市占率，其订单 节奏决定整个产业链的交付，作为军工基石产品在新兴装备上渗透率会不断提升， 如：抚顺特钢、紫光国微、中航高科。2）军工主机厂或核心分系统厂商。以几乎垄断性的产业地位充分享受行业红利， 一旦有新装备列装带来几十年的营收增长，随着规模效应、治理结构改善等，盈 利能力有望持续改善，如：中航沈飞、湘电股份、航发动力、洪都航空、航天彩 虹、航发控制。 3）拥有强拓展能力的军工企业。备战红利结束后依然可以通过技术、产品的扩张 获得长期成长，如：振华科技、西部超导、上海瀚讯、北摩高科、火炬电子。4）军民融合式成长的军工企业。依托产品竞争力、市场化机制等，在军民用领域 可以获得长足发展，如：中航光电、应流股份、睿创微纳、宝钛股份。
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