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中泰证券-无人机行业研究报告：军工“硬科技”代表，需求井喷蓄势待发（36页）.pdf
举报与投诉研究报告内容摘要
信息化作战利器，军工“硬科技”代表。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】武器装备无人化是信息化战争的必然发展趋势，无人机作为无人作战体系中至关重要的成员，在信息化战争中发挥着举足轻重的作用，军用无人机的研制工作是一项复杂的系统工程，涉及飞行器总体设计、气动设计、载荷设计、环境适应性设计、可靠性设计等诸多关键技术，军用无人机是典型的军工“硬科技”产品。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着无人机技术日趋成熟，无人机在实战中得到越来越多的应用，无人机的发展进入了黄金时期。
国防现代化建设提速，我国军用无人机市场快速扩容。美国和以色列在全球军用无人机领域处于领先地位。目前，军用无人机朝着智能化、高速、隐身和协同等方向持续发展。近些年，我国军用无人机迎来了较快发展，以“彩虹”系列和“翼龙”系列为代表的军用无人机通过军贸出售，在局部战争中发挥出了优异的作战性能，取得了较好的作战成果。当前，我国军用无人机产品性能紧追国际第一梯队，具备了大量列装部队，增强军队智能化、信息化作战实力的条件。“十四五”期间我国国防现代化建设明显提速，军用无人机需求有望大幅释放。
军用无人机技术持续向民用渗透，拥抱千亿级民用无人机市场。无人机自20世纪20年代诞生以来，在军用领域应用超过百年。积累的军用无人机技术有广阔的民用市场，20世纪90年代，无人机技术逐步走入科研、监测等民间应用领域。目前，无人机的民用应用场景越来越丰富，在消费级市场被充分发掘的情况下，传统工业无人机企业、消费无人机企业和军用无人机企业等三类企业纷纷重金布局工业无人机领域。无人机在工业领域有着更加广泛的应用前景，可用于电力与油气管路巡检、遥感测绘、安防监控、应急救灾、农林植保和快递物流等领域。据沙利文报告预测，到2024年，我国民用无人机市场将达到2075.78亿元，其中工业级无人机市场规模达到1507.86亿元，目前工业级无人机市场尚是一片蓝海，行业投资机遇空前。
投资建议：当前无人机赛道迎来催化，中航无人机作为国内军用和军贸主力无人机企业刚上市，或表明军用无人机行业的景气度将逐步提升。
1）重点推荐航天彩虹，航天彩虹是目前A股市场上稀缺的军用无人机总体企业，兼具机载智能弹药的研制生产能力，拥有较强的技术和资质壁垒。
2）重点推荐爱乐达，爱乐达在航空零部件机加工领域竞争优势突出，积极布局特种工艺处理和部装业务，业务扩项有望带来业绩高速增长。
3）建议重点关注刚上市的中无人机，和工业无人机厂商纵横股份。
4）建议重点关注无人机配套企业北摩高科、智明达。
风险提示事件：军品订单不及预期；市场空间测算偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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