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航空装备深度研究报告：高温合金（35页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
高温合金是屹立于金字塔尖的尖端工业材料。
高温合金能在 600℃以上 的高温下抗氧化、抗腐蚀、抗蠕变，既是航空发动机热端部件、航天火 箭发动机各种高温部件的关键材料，又广泛运用于工业燃气轮机、能源、 化工等工业部门。从合金的主要元素来看，镍基高温合金的耐热性能相 对更强、应用最为广泛，在当今生产中所占的比例高达 80%。按制造工 艺来看，又有变形高温合金、铸造高温合金和粉末高温合金。
国产化发展六十余年，多型号领域实现突破。
我国高温合金发展从仿制 苏联欧美到自主创新，形成了完整的高温合金体系，保证了我国航空航 天发动机及燃气轮机所需高温合金材料完全立足于国内。GH4169 对标 美国的 BO7718，在 650℃以下的屈服强度位居变形高温合金首位，是 我国用量最大、应用范围最高的高温合金品种。K438 是耐热腐蚀性能 最好的铸造高温合金之一，成分和性能与国外广泛应用的 IN738 相当。 单晶高温合金已经自主研制至第三代单晶合金 DD33、DD9 以及第四代 单晶合金 DD91、DD15 等。以钢研高纳为代表的企业研制成功 FGH4091、FGH4097、FGH4098 等粉末高温合金盘锻件，满足了国家多 个重点型号航空发动机的设计和应用需求。
军民航发需求旺盛，供需缺口下国产化率将继续提升。
我国军机数量及 代次与美国差距较大，先进装备更新需求迫切；实战训练带来消耗下， 军用航发需求将持续旺盛。未来 10-20 年商用航空市场也将大力拉动高 温合金需求，预期通航与民航市场需求将超过军用领域。根据中国特钢 企业协会统计数据，2020 年国内高温合金产量 3.3 万吨、需求量约为 5.3 万吨，供需缺口达 2 万吨。主要核心供应商积极布局扩充产能，有望带 来 1.2 万吨/年的供给增量，高温合金国产化率目标由当前的 60%提升至 80%。 ⚫ 关注上市核心生产商抚顺特钢、西部超导、钢研高纳和图南股份。航发 赛道景气度明确，高温合金行业壁垒高、竞争格局稳定，产能增速较为 缓慢。抚顺特钢、西部超导、钢研高纳和图南股份技术与产品领域各有 侧重，以竞争合作为主。抚顺特钢作为变形高温合金龙头，近年来进行 多项设备添置与技改项目，进一步释放产能。西部超导首发与定增募投 项目计划增加 4000 吨高温合金产能，钛合金、超导材料、高温合金三 大业务共同发力。钢研高纳研发实力突出、产品品类齐全，在新型高温 合金领域具备绝对优势地位。图南股份首发募投项目将于今年建成，预 期释放 1000 吨高温合金产能，及 3300 件精铸件生产能力，精铸件比重 提升带来公司盈利水平稳步上升。
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